派沃股份的花式贷款与理财：是套利还是焦虑
慧聪小编最近关注到了深圳市派沃新能源科技股份有限公司 2023 年第三次临时股东大会决议公告，有两则议案审议情况引起了慧聪小编的注意。
（一）审议通过《关于利用自有闲置资金委托理财的议案》 1.议案内容：为充分合理利用资金，提高公司资金的使用效率，增加投资收益，在不影响公司主营业务的正常发展和公司经营需求的前提下，公司计划利用自有闲置资金委托理财以获取额外的资金收益。委托理财最高额度不超过人民币 8000 万元。具体内容详见公司于 2024 年 5 月 28 日在全国中小企业股份转让系统指定信息披露平台（www.neeq.com.cn）披露的《关于利用自有闲置资金委托理财的公告》（公告编号：2024-043）。（二）审议通过《关于拟向兴业银行股份有限公司东莞分行申请贷款的议案》 1.议案内容：深圳市派沃新能源科技股份有限公司（以下简称“公司”）全资子公司广东派沃新能源科技有限公司因项目开发需要，拟向兴业银行股份有限公司东莞分行申请授信，额度不超过人民币 2000 万元整，期限 1 年。贷款的具体金额、期限以实际签署的贷款合同为准。
这同一则公告，一边母公司闲置资金理财，一边子公司项目开发贷款，着实让慧聪小编蒙了，小编马上查了查相关派沃股份 2023 年的年报情况，以求找到一些端倪。
首先，2023 年货币资金期末余额近 1.3 亿，8000 万以内的循环理财，完全是可控和可周转的，作为财务策略，也是合情合理的，至于是不是闲置资金，这要打一个问号，实际上应付账款有近 1.17 亿，应收账款只有 2400 万不到，行业资深人士分析给小编说，实际上也可以这样理解，实际上是在拿供应商的这 8000 万应付帐款在给自已理财，这除了企业的利润焦虑因素以外，确实财报显示，2023 年目标公司增收不增利，营业额增长两成多，利润下滑近三成，更多的和企业本身的营业规模，市场地位以及供应商的议价和谈判能力有关，也间接说明了行业供应商之间的内卷和恶化程度。
另外，行业资深人士告诉小编，也不排除目标公司获得了政策性贷款支持，在有资金盈余的情况下，以较低的资金成本拿到资金，转手用于理财或更高收益的借贷，赚取资金之间的差价，这就是大家日常常听到的“金融套利”或者常听说实体企业“脱实向虚”，将政府的一些政策性资金拆借出来，寻求套利空间。
圈内人士告诉小编，以上两种可能性最高，但也不排除一些极端的情形，从目标公司去年销售人员的激进增加可以看出来，销售人员由 99 人增加到 265 人，增幅 167%，销售人员占员工总数的 46.67%，其公司管理层，急于增长业绩，或者说要保障业绩每年的增长幅度，这就是行业常说的业绩焦虑。业绩焦虑很多时候是在目标公司急于要冲某个目标，比如说上市增长目标，比如说业绩对赌目标，或者营业额规模目标，特别是在市场下行的时候，尤其突出。对照今年一季度的行业情况，确实行业增长疲弱，甚至多数公司出现了较大的业绩下滑。资深人士告诉小编，马上就是进入行业煤改的关键月份了，11 月中旬要供暖，中间还要预留一定的安装时间，也就是说北方地区煤改密集出台的时间会在6 7 8三个月，因为煤改的资金回收会比较慢，涉及到很多环节和合作方的资金垫付情况，而且很多热泵企业采取“直销与经销相结合，以直销为主”的销售模式，不排除一些企业为了业绩增长，直接下场做煤改，或者在资金上支持合作伙伴去做煤改，作为竞争与合作条件，这就不可避免要拆借资金给项目方或合作方去运作，行业资深人士说，从公告和议案审议时间来看，6 月 12 号，也正好符合以上的情况。
小编小结：不管是以上任何一种方式操作，其实都是合法合规的，只是企业的一种市场策略而已，“因地制宜”永远是企业最好的策略，所以没有对错和好坏之分，大家不宜做过多解读，行业可以作为参考对照一定会收获不少。派沃股份从成立到今年应该正好 20 年，营业额也从 0 做到近 5 个亿，在其董事长李相宏的带领下，马上就要冲进 5 亿俱乐部了，去年又刚在惠州买了地建设第二工厂，所以慧聪小编还是乐观看待派沃的发展，具体哪种策略会最为有效，我们在接下来派沃股份报表分析时再和大家一一回顾。
